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高佣金引爆争议 外卖每单毛利约1元 美团用户增长乏力盈利能否持续?

  2019年美团佣金收入高达655.26亿元,其中餐饮外卖业务实现佣金收入496.47亿元,占佣金收入的比重为75.77%。首次实现年度盈利的美团因其高佣金抽成引发市场诸多争议。

  结束长达九年多的亏损、首次实现年度盈利,让王兴执掌下的美团点评(下称美团,03690.HK)再被公众聚焦。

  近日,美团公布2019年度业绩,数据显示,该公司2019年实现营收975.29亿元,同比增长49.5%;实现净利润22.36亿元,而2018年同期亏损1154.93亿元。2019年,其佣金收入高达655.26亿元,占总营收比重为67.19%。

  然而,就在公布业绩后不久,美团却收到一纸关于巨额佣金的交涉函。

  4月10日,广东省餐饮服务行业协会指出,“美团涉嫌实施垄断定价,新开餐饮商户的佣金最高达26%,大大超过广大餐饮商家忍受的临界点”。该协会要求美团取消“独家合作限制”等其他垄断条款,减免疫情期间广东餐饮商户外卖服务佣金5%或以上。

  《投资时报》研究员留意到,这并非美团第一次被多家协(商)会要求降低佣金。

  早在今年的2月18日,重庆市工商联餐饮商会1987家企业即发布公开信,呼吁美团减少佣金。其后湖北省饭烹协会、四川省南充市火锅协会、山东餐饮协会等均就高佣金问题向美团进行反映,但均无回应。

  此外,对于2020年一季度业绩预期,美团称“考虑到2020年新型冠状病毒的爆发,美团的餐饮、本地生活服务、酒店等业务受到重大影响,预计2020年一季度收入将同比负值增长及经营亏损”。

  首次实现年度盈利

  近日,美团公布了其2019年度业绩。数据显示,该公司2019年实现营收975.29亿元,同比增长49.5%;实现净利润22.36亿元,2018年同期亏损1154.93亿元。

  这是该公司首次结束长达九年的亏损,实现年度盈利。对此,该公司管理层也表示,“公司有史以来首次录得正值经营溢利及经营现金流量,其中,经营溢利为26.8亿元,2018年同期亏损110.86亿元;经营活动所得现金净额为55.74亿元,2018年同期亏损91.8亿元”。

  分业务条线来看,餐饮外卖实现营收548.43亿元,同比增长43.78%;到店、酒店及旅游实现营收222.75亿元,同比增长40.62%;新业务及其他实现营收204.1亿元,同比大增81.52%。

  2018年—2019年美团各季度主营业务收入(亿元)

数据来源:公司各季度财报及年报

  《投资时报》研究员梳理美团近两年业绩数据发现,餐饮外卖业务为公司主营业务收入的重要一环,其在2019年更是同比大增43.78%,贡献了公司总营收的56.23%。

  对于餐饮外卖营收的大幅增长,该公司称“2019年,受交易笔数及订单平均价值增加的带动,餐饮外卖业务的变现率和交易金额均大幅提升,最终拉动营收的增长”。

  总体来看,美团的经营业绩有了大幅改善,但作为一个依靠流量的平台型经济,该公司的活跃商家数量和用户增长却遭遇瓶颈。

  《投资时报》研究员留意到,自2018年第二季度以来,美团活跃商家数目和交易用户数目环比增速均显乏力,2019年第一季度和第三季度活跃商家数目环比增速更是骤降为零,增长出现停滞。

  美团2018年—2019年各季度交易用户数和活跃商家数环比增速(%)

数据来源:公司各季度财报及年报

  此外,数据显示,2019年美团点评活跃商家数为620万,同比增长7.1%;交易用户数为4.5亿,同比增长12.5%,而活跃商家数和交易用户数在2018年的增幅则分别高达32.1%和29.3%。

  巨额佣金惹争议

  年报显示,2019年美团佣金收入高达655.26亿元,占总营收比重为67.19%,同比大增39.38%。对于佣金收入的大涨,公司管理层表示“主要是由于交易金额,特别是餐饮外卖业务交易金额的大幅增加所致”。

  巨额的佣金收入在增加公司营收的同时,也加剧了餐饮企业负担,引起市场诸多争议。

  早在今年的2月18日,重庆市工商联餐饮商会1987家企业即发布公开信,呼吁美团承担社会责任,减少佣金。其后湖北省饭烹协会、四川省南充市火锅协会、云南餐饮协会、山东餐饮协会等均就高佣金问题向美团发表公开信,但均无反馈。

  4月10日,广东省餐饮服务行业协会发布的《广东餐饮行业致美团外卖联名交涉函》将美团高佣金现象再次推向市场。

  文章指出,“美团涉嫌实施垄断定价,各类收费层出不穷,新开餐饮商户的佣金最高达26%,大大超过广大餐饮商家忍受的临界点,直至疫情期间,美团外卖仍未有实质性改变”。该协会要求美团取消“独家合作限制”等其他垄断条款,减免疫情期间广东餐饮商户外卖服务佣金5%或以上。

  对此,美团于4月13日进行了回应,声称“2019年美团外卖八成以上商户佣金在10%—20%,这些收入的绝大部分需要投入在帮助商户提供专业配送、获取订单和数字化建设中。其中,佣金收入的八成用来支付骑手工资,即便在刚刚盈亏平衡的2019年,第四季度外卖平均每单利润也不到2毛钱”。

  广东省餐饮服务行业协会外卖专委会认为美团的回应毫无实质意义,并引用海丰县小餐饮行业协会的数据称,该协会旗下120家商家上架了美团外卖平台,2019年无一家商户的佣金抽成低于20%。

  平均每单毛利润约为1.1元

  真实情况是否如美团回应中所声称的那样?

  《投资时报》研究员注意到,2019年美团餐饮外卖业务的销售成本为446.1亿元,同比大增35.7%,对此,公司解释称“主要是由于配送订单数量增加而令餐饮外卖骑手成本增加”。

  年报显示,2019年该公司餐饮外卖骑手成本为410.42亿元,餐饮外卖佣金收入为496.47亿元,显然,骑手成本占餐饮外卖佣金收入的比重高达82.67%,这意味着公司餐饮外卖佣金收入的超八成均用来覆盖骑手成本。

  需要注意的是,餐饮外卖骑手成本是否等同于骑手工资,即骑手成本是否就是美团发放给骑手的工资?对此,美团并没有明确界定。

  此外,针对美团所声称的2019年第四季度外卖平均每单利润不到2毛钱,《投资时报》研究员留意到,2019年第四季度,美团餐饮外卖业务实现毛利27.87亿元,同比增长17.7%;餐饮外卖交易笔数为25.05亿笔,同比增长36.7%。以此计算,美团2019年第四季度平均每单毛利润约为1.1元,远超其所声称的不到2毛钱。

  将时间维度拉长至2019年全年来看,该公司餐饮外卖交易笔数为87.22亿笔,毛利为102.33亿元,在此数据基础上的平均每单毛利润也高达1.17元。

  值得关注的是,2019年美团餐饮外卖交易金额为39.27亿元,同比增长38.9%;而同期餐饮外卖佣金收入为496.47亿元,同比增长38.99%。可见,餐饮外卖佣金收入的增速略高于其交易金额增速,侧面反映出公司每单外卖的抽成比例有所增加。

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